[Main Media] [Fund Focus] [CP Campaign]

Carmignac Patrimoine - 2022 : le point de rentrée

Revue de la performance depuis le début de l’année

Les marchés ont continué d’être rythmés par les craintes croissantes d’une récession mondiale, exacerbées par la volonté des Banques centrales de contrôler l’inflation. Nous avons ainsi maintenu un positionnement très prudent depuis le début d’année :

  • exposition moyenne aux actions : 16 %

  • sensibilité moyenne : 1,6

  • liquidité moyenne : 24 %

Durant l’été, cette sous-exposition aux actifs risqués ne nous a pas permis de bénéficier du rebond des marchés actions et de crédit. Néanmoins, ce rebond s’est avéré être davantage un rebond technique lié à un retournement de sentiment de marché plutôt qu’à un véritable changement d’environnement. Les banques centrales ont d’ailleurs rappelé aux marchés qu’elles ne changeraient pas de sitôt la trajectoire de leur durcissement monétaire.

Plus généralement, depuis le début de l’année, Carmignac Patrimoine A EUR Acc a cédé -11,48 %, versus -5,18% pour son indicateur de référence¹.

Notre performance négative s’explique par les éléments suivants :

Mouvements récents

Au cours de ces derniers mois, notre objectif a été de réduire davantage le risque du portefeuille, soit via l’augmentation des couvertures, soit via l’achat d’entreprises résilientes capables de survivre dans un environnement stagflationniste.

  • NOUVELLES POSITIONS/POSITIONS RENFORCÉES

    • Entreprises défensives afin de solidifier la construction de portefeuille – Nestlé, Catalent

    • Cloud/logiciels en raison de leurs flux de revenus attractifs et récurrents ainsi que de leurs valorisations attractives – Oracle

    • Protection sur le crédit

    • Exposition au dollar américain car la dynamique de croissance est en faveur des États-Unis et les termes de l'échange sont favorables à l’euro

  • POSITIONS SOLDÉES/ALLEGÉES

    • Les valeurs cycliques en raison d’une augmentation du risque de récession (Volkswagen) ;

    • Les banques car si la hausse des taux d’intérêt a constitué un soutien, la récession devrait peser à l’avenir (Lloyd, BNP Paribas)

    • La dette émergente en raison du risque de récession et du durcissement de la politique monétaire (Brésil)

    • Entreprises sensibles au marché de la publicité (Google/Meta)

Perspectives

Mise en œuvre de notre scénario macroéconomique au sein de notre portefeuille

Le portefeuille est construit afin de faire face à un scénario de stagflation mondiale. Tout en accordant une forte priorité à la gestion des risques, cet environnement devrait offrir à notre gestion active plusieurs opportunités d'investissement visant à soutenir la performance absolue.

Les principaux thèmes d'investissement au sein du portefeuille sont les suivants :

  • L’exception américaine

    Dans cet environnement stagflationniste, la consommation américaine devrait constituer un soutien à la croissance compte tenu de son immunité relative à la crise énergétique mondiale et de la solidité de leur marché du travail.

    • Sélection de valeurs de consommation qui devraient bénéficier de la résilience du consommateur américain, comme : Costco, O’Reilly Automotive, Amazon, Home Depot, Constellation Brands ;

    • Positionnement neutre/acheteur sur les taux US : si le resserrement agressif de la Fed induit des tensions sur les taux courts, il pèse néanmoins sur les taux longs, et offre ainsi des opportunités d’investissements ;

    • Exposition au dollar.

  • Craintes croissantes concernant l’économie européenne (situations économique et politique)

    Même si l’économie montre déjà des signes de fragilité, les pressions inflationnistes continuent d’augmenter ne laissant aucun autre choix à la BCE que de durcir sa politique monétaire. En outre, le continent doit faire face aux restrictions d’approvisionnement en gaz.

    • Position vendeuse sur l’indice Euro Stoxx 50

    • Couvertures sur indices de crédit européen

    • Position neutre/vendeuse sur les taux souverains européens (sous-pondération des pays périphériques de la zone euro)

    • Moteur de performance : portage du portefeuille de crédit européen (dette financière subordonnée, crédit structuré et reconstitution du portage sur certains titres spécifiques permettant d’absorber la volatilité)

  • Déséquilibre entre l’offre et la demande dans le secteur de l’énergie
    • Exposition crédit au secteur de l’énergie

    • Exposition à des valeurs énergétiques traditionnelles en cours de transition (Total, Schlumberger)

    • Investissement dans les énergies renouvelables (Orsted)

    • Emprunts d’État – sélection d’exportateurs de matières premières (Mexique)

  • Des marchés très volatils conjugués à une tendance baissière des actifs risqués
    • Gestion active de l’exposition aux actions et de la sensibilité aux taux d’intérêt

    • Exposition aurifère afin de gérer les risques géopolitiques

    • Niveau de liquidités élevé, que nous sommes prêts à redéployer

À quelle performance peut-on s’attendre au cours des prochains mois ?

Même si nous continuons d’accorder une forte priorité à la gestion des risques, nous disposons de plusieurs moteurs de performance pour les prochains mois :

  • La plupart de la sous-performance depuis le début de l’année a été imputable à une sous-performance temporaire de certaines de nos convictions de long terme. Les écarts entre la réalité des fondamentaux et le niveau actuel de valorisation offrent une marge de rattrapage pour nos convictions, à l’image du crédit dans les secteurs de l’énergie et de la finance et des actions de la consommation et de la technologie ;

  • Exposition nette aux actions (20 %) dominée par des investissements dans les secteurs de la santé, de l’énergie et de la consommation ;

  • Portage élevé du portefeuille de crédit (rendement à l’échéance – « yield to maturity » de 4 %)

  • Position longue sur le dollar à 47% offrant une exposition directionnelle et du portage ;

  • Nos liquidités seront déployées sur les marchés des actions et des obligations.

Positionnement


Carmignac

Carmignac Patrimoine

Rechercher la meilleure allocation d'actifs dans toutes les conditions de marché

Accéder à la page du fonds

Carmignac Patrimoine A EUR Acc

ISIN: FR0010135103
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 (YTD)
?
Depuis le début de l'année
Carmignac Patrimoine A EUR Acc +8.81 % +0.72 % +3.88 % +0.09 % -11.29 % +10.55 % +12.40 % -0.88 % -9.38 % +2.20 % +5.51 %
Indicateur de référence +15.97 % +8.35 % +8.05 % +1.47 % -0.07 % +18.18 % +5.18 % +13.34 % -10.26 % +7.73 % +4.13 %

Défilez à droite pour voir le tableau dans sa totalité

3 ans 5 ans 10 ans
Carmignac Patrimoine A EUR Acc -1.44 % +2.92 % +2.06 %
Indicateur de référence +3.32 % +5.42 % +6.72 %

Défilez à droite pour voir le tableau dans sa totalité

Source : Carmignac au 28/03/2024

Coûts d'entrée : 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
Coûts de sortie : Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation : 1,51% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
Commissions liées aux résultats : 20,00% max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice est positive, dépasse la performance de l'indicateur de référence et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années, ou depuis la création du produit si celui-ci a moins de 5 ans.
Coûts de transaction : 0,63% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.

Carmignac Patrimoine A EUR Acc

ISIN: FR0010135103
Indicateur de risque

L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme.

Durée minimum de placement recommandée

Risque plus faible Risque plus élevé

1 2 3 4 5 6 7
Risques Principaux

Risques non suffisamment pris en compte par l’indicateur :

RISQUE DE CRÉDIT : Risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements.

RISQUE DE CONTREPARTIE : Risque de subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.

RISQUE DE LIQUIDITE : les marchés sur lesquels le fonds intervient peuvent être affectés par un manque de liquidité temporaire. Ces dérèglements de marché peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le fonds peut être amené à liquider, initier ou modifier des positions.

Risques inhérents :

RISQUE ACTION : Risque que les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société impactent la performance.

RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT : Risque d'une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.

RISQUE DE CRÉDIT : Risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements.

RISQUE DE CHANGE : Risque lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation de l'OPCVM.

RISQUE DE PERTE EN CAPITAL : Cette part/classe ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. Vous risquez de ne pas récupérer l’entièreté de votre capital investi.

Pour plus d’informations sur les risques de la part/classe, vous devez vous référer au prospectus et plus particulièrement à la section « Profil de risque » ainsi qu’au document d’information clé pour l’investisseur.

Informations légales importantes

Communication publicitaire. Veuillez vous référer au KID/prospectus avant de prendre toute décision finale d’investissement. A destination des investisseurs professionnels uniquement. Ne convient pas aux investisseurs de détail en Belgique.​

Ce document est publié par Carmignac Gestion S.A., société de gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) en France, et sa filiale luxembourgeoise, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., société de gestion de fonds d’investissement agréée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), suivant le chapitre 15 de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010. "Carmignac" est une marque déposée. "Investing in your Interest" est un slogan associé à la marque Carmignac. Ce document ne constitue pas un conseil en vue d’un quelconque investissement ou arbitrage de valeurs mobilières ou tout autre produit ou service de gestion ou d’investissement. L'information et opinions contenues dans ce document ne tiennent pas compte des circonstances individuelles spécifiques à chaque investisseur et ne peuvent, en aucun cas, être considérées comme un conseil juridique, fiscal ou conseil en investissement. Les informations contenues dans ce document peuvent être partielles et sont susceptibles d’être changées sans préavis. Ce document ne peut être reproduit, en tout ou partie, sans autorisation préalable.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).​ Le rendement peut évoluer à la hausse comme à la baisse en raison des fluctuations des devises, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.​

La référence à certaines valeurs ou instruments financiers est donnée à titre d’illustration pour mettre en avant certaines valeurs présentes ou qui ont été présentes dans les portefeuilles des Fonds de la gamme Carmignac. Elle n’a pas pour objectif de promouvoir l’investissement en direct dans ces instruments, et ne constitue pas un conseil en investissement. La Société de Gestion n'est pas soumise à l'interdiction d'effectuer des transactions sur ces instruments avant la diffusion de la communication. Les portefeuilles des Fonds Carmignac sont susceptibles de modification à tout moment. ​La référence à un classement ou à un prix ne préjuge pas des classements ou des prix futurs de ces OPC ou de la société de gestion.​

Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps.​ La durée minimum de placement recommandée équivaut à une durée minimale et ne constitue pas une recommandation de vente à la fin de ladite période.​

​Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les informations du présent document : -appartiennent à Morningstar et / ou ses fournisseurs de contenu ; ne peuvent être reproduites ou diffusées ; ne sont assorties d'aucune garantie de fiabilité, d'exhaustivité ou de pertinence. Ni Morningstar ni ses fournisseurs de contenu ne sont responsables des préjudices ou des pertes découlant de l'utilisation desdites informations.​

La décision d’investir dans le(s) fonds promu(s) devrait tenir compte de toutes ses caractéristiques et de tous ses objectifs, tels que décrits dans son prospectus. Les risques, commissions et frais courants sont décrits dans le KID (Document d'informations clés). Le prospectus, le KID, les valeurs nettes d’inventaire et les derniers rapports de gestion annuels et semestriels sont disponibles gratuitement en français ou en néerlandais auprès de la société de gestion (tél. +352 46 70 60 1). Ces documents sont également disponibles auprès de Caceis Belgium S.A., le prestataire de services financiers en Belgique, à l’adresse suivante : avenue du port, 86c b320, B-1000 Bruxelles. Le KID doit être mis à la disposition du souscripteur avant la souscription. Le souscripteur doit lire le KID avant chaque souscription. Il se peut que le Fonds ne soit pas disponible pour certaines personnes ou dans certains pays. Les Fonds n’ont pas été enregistrés en vertu de la US Securities Act de 1933. Les Fonds ne peuvent être offerts ou vendus, directement ou indirectement, au profit ou pour le compte d’une « U.S. person », selon la définition de la réglementation américaine « Regulation S » et de la FATCA. Les valeurs nettes d’inventaire sont disponibles sur le site web www.fundinfo.com. Toute plainte peut être adressée à l’adresse complaints@carmignac.com ou à CARMIGNAC GESTION - Compliance and Internal Controls - 24 place Vendôme Paris France ou sur le site web www.ombudsfin.be.​

En cas de souscription dans un fonds d'investissement français (fonds commun de placement ou FCP), vous devez indiquer chaque année dans une déclaration fiscale la part des dividendes (et intérêts, le cas échéant) reçus de la part du Fonds. Un calcul détaillé peut être réalisé sur www.carmignac.be. Cet outil ne constitue pas un conseil fiscal et est destiné exclusivement à servir d’aide au calcul. Il ne vous exempte pas de suivre les procédures et de procéder aux vérifications qui incombent à un contribuable. Les résultats indiqués sont obtenus à l’aide des données fournies par le contribuable et Carmignac ne pourra en aucun cas être tenu responsable en cas d’erreur ou d'omission de votre part.​

Conformément à l’article 19bis du Code belge des impôts sur les revenus (CIR92), en cas de souscription dans un Fonds soumis à la Directive sur la fiscalité des revenus de l’épargne, l'investisseur devra payer, lors du rachat de ses actions, une retenue à la source de 30% sur le revenu (sous forme d'intérêts ou de plus-value ou moins-value) tiré du rendement des actifs investis dans des titres de créance. Les distributions sont soumises à une retenue à la source de 30% sans distinction des revenus.​

Carmignac Portfolio désigne les compartiments de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM.​ Les Fonds sont des fonds communs de placement de droit français conformes à la directive OPCVM ou AIFM.​

La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays. Les investisseurs peuvent avoir accès à un résumé de leurs droits en français sur le lien suivant à la section 6 intitulée "Résumé des droits des investisseurs".