Flash Note

Carmignac Investissement : les thématiques de rupture

par
10.04.2020

Que retenir de cet événement imprévisible sur les marchés actions ?

1. Cette crise de santé a mis en évidence la fragilité des marchés actions
Les années de politiques monétaires exceptionnelles ont, en écrasant la volatilité, eu tendance à conduire les investisseurs vers les actifs risqués, les rendant ainsi plus vulnérables. Le choc lié à la chute brutale de la demande a donc conduit à une baisse indiscriminée des marchés actions.

2. Les mesures massives annoncées ne sont pas des mesures de relance
Si les Banques centrales et les gouvernements ont, par leurs annonces, permis une accalmie sur les marchés, ces mesures constituent davantage des revenus de substitution que des relances. L’impact négatif de cette crise sur l’économie et les bénéfices des entreprises, et surtout de sa durée, pourrait être bien plus importante que c’est qui est aujourd’hui intégré dans les cours.

3. Au-delà de l’impact sur les bénéfices, deux moteurs de marchés actions vont être affaiblis
La dynamique de rachat d’actions par les entreprises, principal moteur du marché actions américain ces dernières années, n’est plus la même. La plupart d'entre eux ont d’ores et déjà été annulées. Par ailleurs, certaines entreprises, notamment en Europe, ont été forcées d’annuler le paiement de leurs dividendes.

4. Cette crise aura des impacts plus structurels, notamment sur les modes de consommation
Ces nouvelles habitudes que nous adoptons dans les circonstances exceptionnelles que nous vivons, pourraient conduire à une accélération de certaines tendances structurelles, comme celles de la transformation digitale. Dans les prochains mois/ les prochaines années, ces tendances disruptives pourraient bénéficier à des segments aussi diversifiés que la distribution, y compris alimentaire, la santé ou le divertissement, et les jeux vidéo.



Les thématiques de rupture au cœur de Carmignac Investissement

Au regard de cet environnement de croissance très instable, nous concentrons le portefeuille actions sur des entreprises affichant des profils de croissance très peu sensibles au contexte macro-économique. Ces entreprises se trouvent principalement dans le secteur des technologies, de la santé et de la consommation.

Nous essayons de tirer parti de la baisse indiscriminée des marchés actions pour renforcer nos positions. En revanche, « pas cher » ne veut pas forcément dire « attractif ». Nous nous concentrons donc uniquement sur les entreprises les plus robustes car l’environnement va rester très fragile dans les prochains mois.

Notre cœur de portefeuille reste exposé aux thématiques de rupture, liées aux changements d’habitude, et accélérées pour certaines par le confinement :

    • Le e-commerce
      La limitation des déplacements a favorisé le développement du e-commerce. Outre de permettre aux gens de se familiariser avec ce nouveau mode de consommation, il est susceptible d’en normaliser durablement son utilisation.

    • Les fintechs
      Les mesures de précautions, celles visant à limiter le contact physique chez les commerçants notamment, mènent à une plus grande utilisation des paiements électroniques, soutenant l’essor des fintechs.

    • Le divertissement
      Dans cet environnement, les jeux vidéo ou les plateformes de streaming ont la cote. Nous avons ainsi consolidé notre portefeuille dans ces secteurs. Cette tendance est également porteur pour l’industrie du cloud, des logiciels et des semi-conducteurs.

    • La santé
      Secteur clé dans notre portefeuille, la santé connait un développement particulièrement intéressant et pertinent, dans le domaine des biotechnologies ou de la création/production de vaccins.


Le TOP 5 de nos 3 grandes thématiques


Consommateur connecté
EntrepriseThématiqueActifs
JD.COM INCe-commerce3,9%
AMAZON.COM INCe-commerce3,7%
NINTENDO CO LTDJeux vidéo2,3%
58.COMe-commerce2,0%
SEA LTDe-commerce1,7%
Digitalisation
EntrepriseThématiqueActifs
FACEBOOK INCBig data3,9%
ALPHABET INCBig data3,9%
INTERCONTINENTAL EXCHANGEFintech3,0%
SALESFORCE.COMCloud & logiciels2,3%
GODADDY INC - CLASS AConnectivité2,3%
Mutations sociales et démographiques
EntrepriseThématiqueActifs
ANTHEM INCServices des soins de santé2,3%
CHONGQING ZHIFEI BIOLOGICA-ASanté/bien être1,8%
SANOFI-AVENTISSanté/bien être1,7%
CENTENE CORPServices des soins de santé1,4%
WUXI BIOLOGICS CAYMAN INCSanté/bien être1,3%

Carmignac Investissement

PRINCIPAUX RISQUES DU FONDS

ACTION : Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.
RISQUE DE CHANGE: Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.
TAUX D’INTÉRÊT: Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.
GESTION DISCRÉTIONNAIRE: L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres selectionnés.
Le Fonds présente un risque de perte en capital.

[Scale risk] 5/5 ans_FR