Carmignac Portfolio Grandchildren : La Lettre des Gérants

Publié le
23 avril 2024
Temps de lecture
4 minute(s) de lecture
+15.46%Performance du Fonds au 1er trimestre 2024 vs +11,33% pour son indicateur de référence1 (A EUR Acc).
+23.04%Performance du Fonds en 2023 vs +19,60% pour son indicateur de référence1.
+14.47%Performance annualisée du Fonds depuis son lancement2 vs +13.83% pour son indicateur de référence1.

Depuis le début de l'année, Carmignac Portfolio Grandchildren affiche une performance de +15,46%, supérieure à celle de son indicateur de référence (+11,33%).

Environnement de marché

La première partie de l'année a été marquée à la fois par des données économiques résilientes aux États-Unis et une inflation qui se maintient au-dessus des 2%. Cette situation a conduit les banques centrales et les marchés à revoir à la baisse leurs attentes de baisses de taux pour 2024 par rapport au début de l'année. Les marchés actions ont bien accueilli cette conjoncture macroéconomique plus favorable que prévu, ce qui a permis au S&P 500 d'enregistrer son meilleur début d'année depuis 2019. Alors que les investisseurs étaient principalement concentrés sur le thème de l'intelligence artificielle (IA) au cours de la première partie du trimestre, la tendance haussière s'est ensuite étendue à l'ensemble du marché, avec une contribution accrue des différents secteurs et notamment une participation des secteurs cycliques.

Comportement du fonds dans ce contexte

Ce mix sectoriel a d'abord été favorable à notre fonds, avant de le pénaliser légèrement au mois de mars. Toutefois, le fonds a connu un premier trimestre très positif, grâce à nos investissements dans les secteurs de la technologie et de la santé.

Dans le secteur de la technologie, les actions liées à l'intelligence artificielle se sont bien comportées. Nvidia, en particulier, a enregistré une hausse remarquable de 88 %. Cette progression s'explique par la croissance des investissements des centres de données dans les GPU, qui s'est traduite par des résultats solides au quatrième trimestre, dépassant les attentes déjà élevées du marché. Nous apprécions toujours Nvidia, mais nous avons réduit notre position après la forte performance enregistrée depuis le début de l'année. D'autres valeurs liées à l'intelligence artificielle, comme ASML et AMD, ont également suivi cette dynamique, mais dans une moindre mesure. En outre, des sociétés technologiques de grande qualité telles qu'Oracle et SAP ont affiché des résultats solides qui ont été récompensé les investisseurs.

Dans le secteur de la santé, Novo Nordisk a été le principal contributeur, avec une hausse de 27 %. Cette performance s'explique par des ventes et des bénéfices élevés dus à la demande de ses médicaments GLP-1, Ozempic et Wegovy. Nous prévoyons une croissance des bénéfices d'environ 30 % cette année et maintenons Novo Nordisk comme principale position dans le fonds. Eli Lilly a également bénéficié d'une forte demande pour son produit contre l'obésité Zepbound. Cependant, en raison de la récente surperformance et de la valorisation relativement élevée, nous avons considérablement réduit notre participation dans le titre. On notera également dans le secteur la performance de Lonza (+46%). La société a réagi positivement à des résultats financiers solides et à des prévisions rassurantes à moyen terme. La société a également acquis un important site de production de Roche, ce qui lui permet de répondre aux fortes perspectives de croissance dans le domaine de la fabrication de produits biologiques, et a revu à la hausse sa croissance à moyen terme dans ce sous-secteur, la portant à 12-15%.

La société a émis des prévisions prudentes pour 2024, invoquant la faiblesse des consommateurs et une conjoncture économique défavorable. Nous sommes préoccupés par la dépendance de Puma à l'égard du canal de distribution intermédié, d'autant plus si l'on considère la concurrence croissante d'Adidas dans ce domaine. Par conséquent, nous avons décidé de vendre l'intégralité de notre participation dans le titre.

Perspectives

Notre scénario macroéconomique nous incite à adopter un positionnement défensif. Nous pensons que le risque de baisse est plus important que le potentiel de hausse, car le marché a déjà intégré les prévisions de bénéfices à la hausse. Si ces anticipations ne se concrétisent pas, nous pourrions assister à un repli du marché. En outre, la récente augmentation des taux d'intérêt ne joue pas en faveur du marché, même si nous nous attendons à ce qu'ils diminuent à nouveau à terme, au fur et à mesure que la croissance économique ralentira et que l'inflation s'atténuera.

Par conséquent, nous pensons que les sociétés de qualité ayant une forte visibilité sur leurs ventes et leurs bénéfices peuvent surperformer le marché dans cet environnement. Plus précisément, nous continuons à privilégier les secteurs de la technologie et de la santé, ainsi que les valeurs défensives du secteur de la consommation. Comme indiqué ci-dessus, nous avons vendu Puma et ajouté un titre : Hermès. Le luxe a récemment été confronté à des difficultés, des sociétés comme LVMH anticipant une normalisation de la croissance de leurs ventes après une période faste de 2019 à 2023. Cette tendance négative a été mise en évidence par les avertissements sur résultats de Burberry et Gucci. Heureusement, nous n'étions pas exposés à cette tendance jusqu'à récemment. En janvier, nous avons constaté une chute de Hermès, que nous avons perçue comme une opportunité d'investir dans une société réputée pour ses articles désirables et exclusifs, ce qui lui permet de disposer d'un fort pouvoir de fixation des prix. Les résultats annuels de la société ont confirmé ce profil, avec une croissance à deux chiffres et des prévisions de nouvelles hausses de prix. Nous prévoyons une croissance des ventes de 13 % en 2024. L'ajout d'Hermès a fait figure d'exception, puisque nous avons procédé à peu de changements majeurs dans le portefeuille en 2023 ou en ce début d'année.

Source : Carmignac, Bloomberg, données au 31/03/2024. Performance de la part A EUR Acc code ISIN : LU1966631001. Echelle de risque du KID (Key Information Document). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur peut évoluer dans le temps.
1Indice de référence : MSCI WORLD (USD, dividendes nets réinvestis). 231/05/2019. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Elles sont nettes de frais (hors droits d'entrée éventuels appliqués par le distributeur). Les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des performances futures. Le rendement peut augmenter ou diminuer en fonction des fluctuations des devises, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change. Les performances sont nettes de frais (hors droits d'entrée éventuels appliqués par le distributeur).

Carmignac Portfolio Grandchildren

Un Fonds intergénérationnel axé sur des entreprises de qualité et durablesDécouvrez la page du Fonds

Carmignac Portfolio Grandchildren A EUR Acc

ISIN: LU1966631001
Durée minimum de placement recommandée*
5 ans
Échelle de risque**
5/7
Classification SFDR***
Article 9

*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.

Principaux risques du Fonds

Risques non suffisamment pris en compte par l'indicateur

Risque de Contrepartie : Le fonds peut subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.Liquidité : Les dérèglements de marché ponctuels peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le Fonds sera amené à liquider, initier ou modifier ses positions.

Risques inhérents

Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres selectionnés.Pour plus d’informations sur les risques, vous devez vous référer au prospectus et plus particulièrement à la section « Profil de risque » ainsi qu’au document d’information clé pour l’investisseur.
Pour plus d’informations sur les risques de la part/classe, vous devez vous référer au prospectus et plus particulièrement à la section « Profil de risque » ainsi qu’au document d’information clé pour l’investisseur.

Frais

ISIN: LU1966631001
Coûts d'entrée
4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
Coûts de sortie
Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
1,70% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
Commissions liées aux résultats
20,00% lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
Coûts de transaction
0,26% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Précompte mobilier
Taxe à la sortie
Taxe sur Opération Boursière (TOB)
1,32% (limité à 4000€)
Frais de conversion
1%

Performances Annualisées

ISIN: LU1966631001
Carmignac Portfolio Grandchildren15.520.328.4-24.223.0
Indicateur de référence15.56.331.1-12.819.6
Carmignac Portfolio Grandchildren+ 21.1 %+ 7.7 %+ 13.5 %
Indicateur de référence+ 22.2 %+ 9.9 %+ 12.9 %

Source : Carmignac au 30 avr. 2024.
La gestion de cette part/classe n’est pas indicielle. Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.

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