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Carmignac Investissement : La Lettre du Gérant

  • Auteur(s)
    David Older
  • Publié
  • Longueur
    6 minute(s) de lecture
  • +4,70%
    Performance de Carmignac Investissement

    au 2ème trimestre 2023 pour la part A EUR

  • +5,73%
    Performance de l'indicateur de référence¹

    au 2ème trimestre 2023

  • +10,76%
    Performance du Fonds depuis le début de l'année

    vs +11,45% pour l'indicateur de référence

Au deuxième trimestre 2023, Carmignac Investissement enregistre une performance de +4,7%, inférieure à celle de son indicateur de référence1 (+5,7%).

Environnement de marché au cours de la période

Au cours du dernier trimestre, la résistance de la croissance économique aux États-Unis a surpris les investisseurs en dépassant constamment leurs attentes. Malgré des conditions financières de plus en plus strictes, la demande des consommateurs ainsi que les tendances de l'emploi aux États-Unis ont démontré une remarquable stabilité. En revanche, l'économie européenne a ralenti sous l'influence du resserrement de la politique monétaire, qui commence à se faire ressentir sur l'économie réelle. Cependant, tant aux États-Unis qu'en Europe, l'inflation cœur est restée obstinément persistante, poussant les banques centrales à renforcer leur engagement en faveur d'une politique monétaire restrictive.

De plus, l'environnement géopolitique déjà tendu a été exacerbé par les obstacles rencontrés par la dynamique économique de la Chine. Cette situation a ajouté une dose supplémentaire de complexité aux dynamiques économiques mondiales.

Dans ce contexte complexe, les marchés boursiers ont enregistré des performances remarquables, atteignant de nouveaux sommets en l'espace d'un an, voire de plusieurs années, malgré l'incertitude entourant les taux d'intérêt. Il est important de noter que la fulgurante ascension des marchés boursiers américains est principalement attribuée à l'essor du thème de l'intelligence artificielle, les "Big Tech 7" ayant largement surpassé le reste du marché.

Comportement du fonds dans ce contexte

Au cours de la période, nous enregistrons une performance positive. Bien que notre exposition au marché chinois ait eu un impact négatif important sur notre performance globale, nos investissements stratégiques dans des secteurs clés ont porté leurs fruits. En particulier, nos positions dans le secteur technologique, y compris dans des sociétés telles qu'Oracle, Microsoft et AMD, ont joué un rôle déterminant dans notre performance positive. En outre, notre allocation au secteur de la santé, avec un accent particulier sur Eli Lilly, a également contribué à notre performance globale.

Perspectives

Dans le contexte économique actuel, caractérisé par une résilience des économies malgré la persistance de l'inflation, notre perspective est que les banques centrales maintiendront leur position sans « pivoter » au second semestre. Cependant, le retour à l'objectif d'une inflation
de 2 % s'avérera plus complexe que prévu, entraînant une hausse du chômage et des taux d'intérêt. Nous anticipons ainsi un ralentissement synchronisé au second semestre, avec une récession prévue fin 2023 aux États-Unis, une stagnation en Europe et une croissance modérée en Chine.

Dans ce contexte, nous avons choisi de renforcer notre exposition au secteur de la santé, qui est désormais notre principale surpondération dans le fonds. Les attributs défensifs du secteur et son potentiel de croissance à long terme, grâce à l'innovation, devraient se démarquer dans un environnement macroéconomique morose. Notamment, notre plus grosse conviction est Eli Lilly, dont le médicament pour la perte de poids, Mounjaro, cible un marché important et affiche des résultats très efficaces. Nous prévoyons une adoption accrue de ce médicament par les assureurs et les gouvernements, car il pourrait avoir des effets positifs à long terme sur les frais globaux de santé.

Parallèlement, nous saisissons stratégiquement des opportunités liées à des tendances structurelles à long terme, présentant des perspectives attrayantes à court et moyen terme. En particulier, nous capitalisons sur les avancées remarquables de l'intelligence artificielle et les possibilités de revenus qui en découlent. Nos investissements s'étendent sur toute la chaîne de valeur, des semi-conducteurs au cloud computing en passant par la cybersécurité. Microsoft, selon nous, en bénéficiera particulièrement à court terme grâce à sa participation dans OpenAI, qui peut être exploitée dans son infrastructure cloud Azure pour permettre aux entreprises de tirer parti des initiatives d'IA. De plus, le projet de Microsoft visant à intégrer un "copilote" d'IA dans son logiciel Office365 est susceptible de sensiblement améliorer l’interface pour l’utilisateur.

Pour nous adapter à un contexte d'inflation plus persistante et de taux d'intérêt plus élevés que lors de la décennie précédente, nous maintenons une exposition aux entreprises à fort potentiel de croissance, mais sur un éventail plus large de secteurs. Au cours de l'année écoulée, nous avons renforcé nos investissements dans le secteur industriel, où nous sommes très sélectifs : évitant les expositions plus sensibles au cycle pour celles à forte visibilité/ croissance indépendante. Airbus, en tant que leader sur un marché en pleine expansion dans le domaine de l'aérospatiale commerciale, occupe la position la plus importante de ce secteur au sein de notre portefeuille. Les perspectives solides liées aux tendances structurelles favorables dans le secteur du voyage garantissent une demande soutenue, tandis qu'Airbus augmente sa production avec des marges plus élevées que celles enregistrées avant la période pré-COVID. Cette situation est due à une offre d'avions tendue, ce qui renforce davantage l'attrait de notre investissement dans l'entreprise.

Enfin, nous maintenons une exposition ciblée à la Chine en nous concentrant sur des entreprises domestiques présentant des fondamentaux solides et des valorisations très attrayantes. Bien que le flux continu de nouvelles négatives sur la croissance et la géopolitique ait eu un impact indifférencié sur les marchés boursiers jusqu'à présent, nous sommes convaincus que la sélection minutieuse des titres prévaudra à nouveau dans l'avenir.

1Source : Carmignac 30/06/2023. Indicateur de référence : MSCI AC WORLD NR
Big Tech 7 : Alphabet, Apple, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla.

Carmignac Investissement

Un Fonds adapté à un monde en pleine mutation

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Carmignac Investissement A EUR Acc

ISIN: FR0010148981
Indicateur de risque

L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme.

Durée minimum de placement recommandée

Risque plus faible Risque plus élevé

1 2 3 4 5 6 7
Risques Principaux

Risques non suffisamment pris en compte par l’indicateur :

RISQUE DE CONTREPARTIE : Risque de subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.

RISQUE DE LIQUIDITÉ : Risque d'impact des dérèglements de marché ponctuels sur les conditions de prix auxquelles un OPCVM sera amené à liquider, initier ou modifier ses positions.

Risques inhérents :

RISQUE ACTION : Risque que les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société impactent la performance.

RISQUE DE CHANGE : Risque lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation de l'OPCVM.

RISQUE DE GESTION DISCRÉTIONNAIRE : Impact direct sur la performance de l'OPCVM de l’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par le gestionnaire.

RISQUE DE PERTE EN CAPITAL : Cette part/classe ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. Vous risquez de ne pas récupérer l’entièreté de votre capital investi.

Pour plus d’informations sur les risques de la part/classe, vous devez vous référer au prospectus et plus particulièrement à la section « Profil de risque » ainsi qu’au document d’information clé pour l’investisseur.

* L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps.

Carmignac Investissement A EUR Acc

ISIN: FR0010148981
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 (YTD)
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Depuis le début de l'année
Carmignac Investissement A EUR Acc +10.39 % +1.29 % +2.13 % +4.76 % -14.17 % +24.75 % +33.65 % +3.97 % -18.33 % +18.92 % +3.82 %
Indicateur de référence +18.61 % +8.76 % +11.09 % +8.89 % -4.85 % +28.93 % +6.65 % +27.54 % -13.01 % +18.06 % +2.29 %

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3 ans 5 ans 10 ans
Carmignac Investissement A EUR Acc +2.28 % +10.00 % +6.46 %
Indicateur de référence +10.13 % +11.37 % +10.80 %

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La gestion de cette part/classe n’est pas indicielle. Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.

Source : Carmignac au 31/01/2024 .

Coûts d'entrée : 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
Coûts de sortie : Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation : 1,50% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
Commissions liées aux résultats : 20,00% max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice est positive, dépasse la performance de l'indicateur de référence et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés cidessus inclut la moyenne des 5 dernières années, ou depuis la création du produit si celui-ci a moins de 5 ans.
Coûts de transaction : 1,09% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
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