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Carmignac Investissement : La Lettre du Gérant
Sur le trimestre, Carmignac Investissement a enregistré une performance de +17,02%, supérieure à celle de son indicateur de référence (+10,61%).
Environnement de marché au 1er trimestre 2024
Le premier trimestre de l'année a été marqué par des données d’activité toujours solides aux États-Unis ainsi que par une inflation persistante. Ce paysage macroéconomique a ainsi conduit les Banques centrales et les marchés à revoir à la baisse leurs attentes concernant les potentielles baisses de taux directeurs pour l’année 2024, réjouissant les marchés actions. Ainsi, le S&P 500 a connu son meilleur début d'année depuis 2019. Si les investisseurs actions sont restés concentrés autour de la thématique de l’intelligence artificielle sur toute la première partie du trimestre, la dynamique haussière s’est ensuite diffusée au reste de la cote avec un élargissement des contributeurs à la performance et une participation des secteurs cycliques.
Du côté des pays émergents, si les marchés ont également enregistré une performance positive, l’écart vis-à-vis de leurs homologues développés continue de se creuser. Malgré le soutien des autorités, le marché chinois continue de souffrir de la faiblesse de son économie, notamment en raison de la crise qui touche son secteur immobilier et des tensions persistantes entre les États-Unis et la Chine. Dans ce contexte, certaines économies tirent leur épingle du jeu et bénéficient de la fragilité de la Chine, comme l'Inde et la Corée du Sud, dont les marchés locaux se sont appréciés depuis le début d’année.
Comment nous sommes-nous comportés dans ce contexte ?
Notre sélection de titres a permis au Fonds de délivrer une performance nettement supérieure à son indicateur de référence. Sur la période, notre stratégie a su tirer profit de l’engouement autour de la thématique de l’intelligence artificielle et du marché florissant des traitements contre l’obésité.
Nvidia, acteur incontournable de l’intelligence artificielle, s’est affiché comme le principal contributeur à la performance. L'entreprise détient le monopole mondial des processeurs graphiques qui permettent grâce à leur puissance de calcul le fonctionnement des systèmes d’IA. Ce fleuron de l’intelligence artificielle affiche une croissance des bénéfices exceptionnelle, surprenant les experts et les analystes trimestre après trimestre.
Meta, la principale position de notre portefeuille, a également affiché un solide rebond bénéficiant des effets positifs de son programme de réduction des coûts tout en profitant de l’effet de l’IA sur ses activités publicitaires.
En dehors du secteur technologique, Eli Lilly et Novo Nordisk continuent de bénéficier de leur situation de duopole dans les médicaments visant à la perte de poids. Le Fonds a également bénéficié du bon comportement d’Hermès qui a annoncé un bénéfice net pour 2023 en hausse de 28% sur l’ensemble de ses segments et sur toutes les zones géographiques. Enfin, notre portefeuille de valeurs industrielles composé de General Electric, Airbus et Canadian Pacific Kansas City Railway a également contribué à la performance.
Perspectives et positionnement
L’environnement macroéconomique caractérisé par la combinaison d'une croissance économique résiliente, et des banques centrales plus accommodantes devrait continuer d’offrir un cocktail favorable pour les marchés actions. Cependant, si les marchés financiers ne montrent pas de signes d’exubérance, ce scénario est déjà intégré dans les cours ; la plupart des indices ayant atteint des sommets historiques. Par conséquent, les prises de bénéfices régulières et la sélectivité s'imposent. Ainsi, si nous continuons à être constructifs sur les thèmes de l'intelligence artificielle et des traitements de l'obésité, nous réduisons notre exposition à certaines valeurs affichant des niveaux de valorisation élevées et nous renforçons les retardataires. Parmi ces derniers, nous pouvons citer le fabricant de puces TSMC, l’un des fournisseurs d’Apple et Nvidia et donc un des bénéficiaires de l’intelligence artificielle.
Nous maintenons également une forte conviction sur Hermès, l’entreprise devrait bénéficier cette année encore d’une croissance de son chiffre d’affaires supérieure à celle de ses concurrents grâce à une hausse de ses prix et à une croissance des volumes permise par son positionnement haut de gamme.
Depuis le 8 avril 2024, Kristofer Barrett a pris les rênes de la stratégie Carmignac Investissement. Fort d’une approche d’investissement éprouvée combinant une recherche fondamentale approfondie sur les entreprises et une analyse macroéconomique pragmatique, Kristofer a obtenu des résultats exceptionnels sur le long terme.
La philosophie d’investissement du Fonds restera fidèle à celle qui ont fait le succès de Carmignac Investissement pendant 35 ans.
Carmignac Investissement A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée*
- 5 ans
- Échelle de risque**
- 4/7
- Classification SFDR***
- Article 8
*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Risques non suffisamment pris en compte par l'indicateur
Risque de Contrepartie : Le fonds peut subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.Liquidité : Les dérèglements de marché ponctuels peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le Fonds sera amené à liquider, initier ou modifier ses positions.Risques inhérents
Action: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.Risque de Change : Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.Gestion Discrétionnaire : L’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par la société de gestion a un impact direct sur la performance du Fonds qui dépend des titres selectionnés.Pour plus d’informations sur les risques, vous devez vous référer au prospectus et plus particulièrement à la section « Profil de risque » ainsi qu’au document d’information clé pour l’investisseur.Frais
- Coûts d'entrée
- 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,50% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice est positive, dépasse la performance de l'indicateur de référence et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années, ou depuis la création du produit si celui-ci a moins de 5 ans.
- Coûts de transaction
- 1,09% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
- Précompte mobilier
- Imposition des dividendes et des intérêts chaque année (via le calculateur)
- Taxe à la sortie
- ─
- Taxe sur Opération Boursière (TOB)
- ─
- Frais de conversion
- 0%
Performances Annualisées
| Carmignac Investissement | 10.4 | 1.3 | 2.1 | 4.8 | -14.2 | 24.7 | 33.7 | 4.0 | -18.3 | 18.9 |
| Indicateur de référence | 18.6 | 8.8 | 11.1 | 8.9 | -4.8 | 28.9 | 6.7 | 27.5 | -13.0 | 18.1 |
| Carmignac Investissement | + 4.4 % | + 11.4 % | + 7.7 % |
| Indicateur de référence | + 10.0 % | + 11.8 % | + 11.3 % |
Source : Carmignac au 28 mars 2024.
La gestion de cette part/classe n’est pas indicielle. Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.
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