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Carmignac Investissement : Lettre du gérant de portefeuille

  • Auteur(s)
    David Older
  • Publié
  • Longueur
    5 minute(s) de lecture

Carmignac Investissement a progressé de 15,47 % au quatrième trimestre 2020 contre une hausse de 9,91 % pour son indicateur de référence*, portant ainsi leur performance annuelle à +33,65 % et +6,65 % respectivement.

Marché actions


Le quatrième trimestre 2020 a été marqué par une solide performance généralisée du marché.

Dans un premier temps, le rebond des actions a été alimenté par les valeurs de croissance par rapport aux plus bas affichés en mars. Toutefois, au cours des derniers mois de l’année, les titres « value » se sont fortement redressés, aussi bien dans les pays développés que dans les pays émergents. En effet, l’annonce d’un vaccin contre la Covid-19 en novembre a eu un impact supplémentaire sur les marchés. Les valeurs qui avaient le plus sous-performé en 2020, à savoir les compagnies aériennes, les banques et les sociétés énergétiques, ont fortement rebondi suite à cette annonce et ont réduit une partie de leur sous-performance par rapport aux titres de croissance.

Gestion de portefeuille


Au cours du trimestre, le Fonds a tiré parti de son exposition géographique élargie et diversifiée. Nos convictions fortes en Chine ont notamment enregistré des gains importants, ce qui nous a permis de surperformer notre indicateur de référence. En outre, notre approche d’investissement axée sur la croissance à long terme a continué à porter ses fruits, comme en témoignent nos gains dans les secteurs de la technologie, de la santé et de la consommation. Dans ces secteurs, nous avons été en mesure de générer un alpha important grâce à une partie de la thématique à long terme que nous privilégions. Il s’agit notamment du changement climatique, qui nous a conduits à investir dans des constructeurs de véhicules électriques et des producteurs de batteries, en particulier en Chine.

Il s’agit également d’entreprises dont les activités portent à la fois sur l’utilisation et le stockage de big data, et de nombreuses sociétés du secteur de la santé qui sont sous pression pour innover à mesure que la population vieillit et que le nombre de maladies chroniques augmente. Enfin, en avril/mai, nous avons renforcé nos positions sur des titres qui, selon nous, avaient beaucoup souffert de la crise, mais qui profiteraient de la réouverture progressive des économies. Parmi celles-ci figurent Amadeus, un fournisseur espagnol de solutions informatiques pour le secteur mondial du voyage et du tourisme, et Safran, un fabricant de moteurs d’avion spécialisé dans les vols commerciaux court-courriers. Ces positions nous ont permis d’atténuer l’impact d’un rattrapage de valeur vers la fin de l’année.

Parmi les principaux contributeurs à la performance sur le trimestre, citons les constructeurs chinois de véhicules électriques Nio et Xpeng, en hausse de 139 % et 177 % respectivement sur la période, et la société de biotechnologie Wuxi Biologics, une plateforme chinoise qui propose des solutions complètes visant à aider les organisations à découvrir, développer et fabriquer des produits biologiques.

Perspectives d’investissement


2021 portera essentiellement sur la reprise économique post-Covid-19 et le soutien massif de la politique monétaire. Pourtant, les marchés se sont déjà adaptés très rapidement à ce scénario, et dans certains cas, ils sont devenus trop exubérants. Par conséquent, nous sommes prudents à l’égard des actions présentant des valorisations élevées et avons pris des bénéfices sur les principaux bénéficiaires de l’économie liée au confinement et sur des valeurs chinoises.

Carmignac

Source : Carmignac, 31/12/2020
Autre : 4,7 %. Les portefeuilles des fonds Carmignac sont susceptibles d’être modifiés à tout moment sans préavis. Les marques et logos sont utilisés avec l’autorisation des entités respectives et n’impliquent aucune affiliation ou approbation de leur part.

Au-delà de ces considérations à court terme, à long terme, nous pensons que les valeurs de croissance durable que nous trouvons dans les secteurs de la technologie et de l’Internet, mais aussi dans ceux de la santé et de la consommation, continueront de bien se comporter en raison de leurs perspectives de croissance et leurs modèles économiques supérieurs. Dans certains cas, nous décelons même beaucoup de pessimisme dans les cours des actions (par exemple, avec la réglementation à l’encontre des GAFA [Google, Amazon, Facebook et Apple]) qui devrait s’accroître à mesure que la visibilité augmentera. De plus, la croissance durable n’exclut pas la cyclicité – il y a eu de nombreuses opportunités d’achat sur des entreprises touchées par la Covid-19 qui combinent un profil de croissance durable et une cyclicité liée à la « réouverture » – comme Worldline, la fintech européenne ou Capital One, l’émetteur de cartes de crédit aux États-Unis, qui sont tous deux exposés à la réouverture des magasins et du secteur du tourisme. Nous avons également ajouté Volkswagen, qui présente selon nous un aspect cyclique, mais devrait surperformer à mesure que sa gamme de modèles de véhicules électriques se développe.

Dans l’ensemble, nous conservons un portefeuille liquide et solide basé sur de fortes convictions, et diversifié en termes de géographie, de secteurs et de thèmes. En effet, début 2021, nos principales thématiques s’articulent autour :

1) de la numérisation (38%) avec des titres tels que la fintech américaine Fiserv et le spécialiste asiatique du commerce électronique JD.com
2) de l’évolution démographique (30%) avec des valeurs comme le groupe pharmaceutique danois Novo Nordisk et la société américaine de technologie médicale Medtronic
3) des accélérateurs technologiques (23%) avec des titres comme la société chinoise Kingsoft Cloud et l’éditeur américain de logiciels Salesforce.

Enfin, notre quête constante de croissance nous a conduits à développer un nouveau thème lié au changement climatique et à participer notamment à l’essor des véhicules électriques et au développement des énergies renouvelables. Toutefois, nous restons très sélectifs sur cette thématique, car l’intérêt des investisseurs s’accroît très rapidement et se traduit par des valorisations excessives.

Ces thèmes disruptifs se sont avérés particulièrement résistants à un ralentissement économique mondial : beaucoup de ces courbes d’adoption se sont fortement accentuées, entraînant une hausse des taux de pénétration et des bénéfices à court terme. Toutefois, ils restent d’actualité à mesure que les économies mondiales se rouvrent : les consommateurs et les entreprises continuent tout simplement de suivre les tendances ancrées du commerce électronique, du paiement sans contact et de l’utilisation du cloud, alors que les progrès médicaux se poursuivent.


Rendez-vous sur la page du Fonds :


Carmignac Investissement A EUR Acc

ISIN: FR0010148981
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 (YTD)
?
Year to date
Carmignac Investissement A EUR Acc +8.90 % +14.27 % +10.39 % +1.29 % +2.13 % +4.76 % -14.17 % +24.75 % +33.65 % +3.97 % -12.24 %
Indicateur de référence +11.70 % +17.50 % +18.61 % +8.76 % +11.09 % +8.89 % -4.85 % +28.93 % +6.65 % +27.54 % -4.76 %

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3 ans 5 ans 10 ans
Carmignac Investissement A EUR Acc +8.37 % +5.05 % +6.34 %
Indicateur de référence +11.76 % +11.05 % +11.34 %

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La gestion de cette part/classe n’est pas indicielle. Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.

Source : Carmignac au 29/07/2022

Droits d'entrée maximum acquis aux distributeurs : 4,00%
Frais de sortie : 0,00%
Frais courant hors frais de performance : 2.2700000
Frais de conversion : 0
Frais de gestion fixes : 1,50%
Frais de gestion variables : 20,00%
Commission de performance facturée : 0,00% (31-12-2021)

Part A EUR Acc (ISIN : FR0010148981). Indicateur de référence : MSCI AC World NR (USD) (dividendes nets réinvestis). Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Depuis le 01/01/2013, les indicateurs « actions » sont calculés dividendes nets réinvestis. Source: Carmignac, 31/12/2020. Échelle de risque du DICI (Document d’Informations Clés pour l’Investisseur). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. La référence à un classement ou à un prix ne préjuge pas des classements ou des prix futurs de ces OPC ou de la société de gestion.


Carmignac Investissement E EUR Acc

ISIN: FR0010312660
Profil de risque et de rendement

Le profil peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme.

Durée minimum de placement recommandée

Risque plus faible Risque plus élevé

Rendement potentiellement plus faible Rendement potentiellement plus élevé

1 2 3 4 5 6 7
Risques Principaux

Risques non suffisamment pris en compte par l’indicateur :

RISQUE DE CONTREPARTIE : Risque de subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.

Risques inhérents :

RISQUE ACTION : Risque que les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société impactent la performance.

RISQUE DE CHANGE : Risque lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation de l'OPCVM.

RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT : Risque d'une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.

RISQUE DE GESTION DISCRÉTIONNAIRE : Impact direct sur la performance de l'OPCVM de l’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par le gestionnaire.

RISQUE DE PERTE EN CAPITAL : Cette part/classe ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. Vous risquez de ne pas récupérer l’entièreté de votre capital investi.

Pour plus d’informations sur les risques de la part/classe, vous devez vous référer au prospectus et plus particulièrement à la section « Profil de risque » ainsi qu’au document d’information clé pour l’investisseur.

* Le profil peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps.