Les points à retenir de la saison des votes aux assemblées générales 2023

Climat

Carmignac a voté contre le rapport climatique 2022 du groupe minier européen Glencore⁵ . Nous avons également soutenu une résolution d’actionnaires⁶ réclamant des informations plus précises concernant l’alignement de la production de charbon thermique et des dépenses d'investissement de l'entreprise avec l'Accord de Paris. Cette décision a été essentiellement le fruit de nos échanges avec l'entreprise. Alors que ces discussions nous ont permis de donner notre avis sur les améliorations qui pourraient être apportées à sa stratégie climatique, nous avons constaté que l'entreprise n'était pas à la hauteur de nos attentes minimales. Les objectifs de l'entreprise et sa décision d'accroître ses dépenses d'investissement dans le charbon ont été des éléments majeurs dans notre décision de vote. Environ 30 % des actionnaires ont voté contre le rapport sur le climat et en faveur de la résolution des actionnaires⁷ . Compte tenu de ce soutien significatif, nous attendons du conseil d'administration qu'il engage le dialogue avec les actionnaires sur ce sujet et qu'il fournisse une réponse appropriée.

Carmignac a voté contre le rapport 2023 de progrès en matière de développement durable et de climat de la compagnie pétrolière et gazière européenne TotalEnergies⁸ . Nous restons préoccupés car certaines parties du rapport de l'entreprise manquent d'informations importantes pour nous permettre de comprendre et de comparer les stratégies de transition énergétique. Nous pensons également que la direction ne reconnaît pas suffisamment la responsabilité de l'entreprise concernant les émissions de ses produits. Selon nous, cette position ne sera pas tenable à moyen ou long terme d'un point de vue juridique.

Nous avons également voté contre une résolution d’actionnaires⁹ visant à aligner ses objectifs de réduction des émissions pour 2030, couvrant les émissions de gaz à effet de serre liées à l'utilisation de ses produits énergétiques (Scope 3), sur l'objectif de l'Accord de Paris sur le climat¹⁰ . Selon nous, à l'heure actuelle, la mesure proposée n’est pas efficace pour lutter contre le changement climatique et pourrait entraîner des conséquences négatives inattendues, comme la vente forcée d'actifs à des acteurs moins durables, des effets négatifs sur les prix et une dépendance accrue à l'égard d'États présentant des risques géopolitiques. Alors que le secteur énergétique cherche à étoffer son offre d'énergie propre, il pourrait être plus approprié de spécifier un objectif de scope 3 à l'avenir, mais pour l'instant, cette démarche nous semble vouée à l’échec à l'échelle mondiale. Nos votes ont également été influencés par nos échanges réguliers avec l'entreprise, notamment lors de deux engagements en avril et en mai 2023, avant l'AG. Environ 11 % des actionnaires ont voté contre le rapport de la société et 30 % ont soutenu la résolution des actionnaires¹¹ .

Émancipation

Un nombre record de résolutions d'actionnaires a été déposé lors de l’AG du distributeur en ligne américain Amazon. Nous avons soutenu 10 des 18 résolutions d’actionnaires (contre 7 sur 14 l'année dernière). Nous décrivons ci-dessous notre soutien à des résolutions d'actionnaires liées au thème de l'expérience des employés :

• Résolution 16 - Demande d'une évaluation extérieure de l'engagement de l'entreprise en faveur de la liberté d'association et des négociations collectives

L'entreprise est impliquée dans des controverses sur le thème de la liberté d'association et des négociations collectives. Nous pensons qu'une évaluation indépendante serait utile aux actionnaires pour comprendre comment l'entreprise gère ce risque.

• Résolution 21 - Audit externe sur les conditions de travail

Ce sujet pose un risque réputationnel pour l’entreprise, et pourrait entraîner des risques opérationnels. Nous étudions les mesures prises par l'entreprise pour améliorer les conditions de travail de sa main-d'œuvre, mais nous pensons qu'un audit externe renforcerait la transparence sur le sujet et aiderait les parties prenantes, ainsi que l'entreprise, à évaluer cet enjeu.

Bien qu'aucune des résolutions proposées par les actionnaires n'ait été approuvée, plusieurs d'entre elles ont reçu un soutien important¹³ . Les résolutions ¹⁶ et 21 ont été soutenues à hauteur d'environ 35 %.

Leadership

Nous avons soutenu des résolutions d'actionnaires réclamant l'introduction d'une structure de capital « une action, une voix » dans les grands groupes technologiques américains Meta Platforms¹⁴ et Alphabet¹⁵ .

Le mécanisme « une action, une voix » garantit que toutes les actions ont des droits de vote et que ces droits correspondent à la valeur économique détenue. Les actionnaires minoritaires préfèrent généralement ce type de structure de gouvernance d'entreprise dans la mesure où elle garantit que tous les actionnaires ont une voix proportionnelle à leur participation économique.

Compte tenu de la participation majoritaire des cofondateurs Larry Page et Sergey Brin dans Alphabet et de la participation majoritaire de Zuckerberg dans Meta Platforms, ces résolutions n'avaient aucune chance d'aboutir. Cependant, nous pensons qu'elles envoient un signal fort au conseil d'administration en ce qui concerne les attentes des investisseurs sur ce sujet.

Les résolutions ont reçu un soutien d'environ 28 % pour Meta¹⁶ et d'environ 30 % pour Alphabet¹⁷ .