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Carmignac Investissement : La Lettre du Gérant

  • Auteur(s)
    David Older
  • Publié
  • Longueur
    5 minute(s) de lecture
  • +2.5%
    Performance de Carmignac Investissement

    au 4ème trimestre 2022 pour la part A EUR

  • +0.8%
    Performance de l'indicateur de référence

    au cours du 4ème trimestre de 2022 pour l'indicateur de référence1

  • +0.9%
    Performance du Fonds sur le semestre

    contre +0,2% pour l'indicateur de référence1

Sur la période, Carmignac Investissement a enregistré une performance de +2,49%, supérieure à son indicateur de référence (+0,75%). Sur 2022, le fonds affiche une performance de -18,33% contre -13,01% pour son indicateur de référence1.

Environnement du marché

Alors que l'inflation américaine a atteint un sommet au cours du trimestre, les marchés ont célébré les espoirs d'un futur pivot des banques centrales, d'autant qu'une récession économique mondiale se profile à l'horizon. Vers la fin du trimestre, la Fed et la BCE ont déçu les espoirs du marché quant à une future baisse de taux, tout en confirmant un ralentissement de leur rythme de resserrement. En Chine, les risques de récession ont conduit le gouvernement à lever ses restrictions sur le taux de croissance zéro, ce qui a stimulé les espoirs de reprise. Malgré une correction en fin d'année, les marchés d'actions ont enregistré un fort rebond depuis leur plus bas niveau annuel, soutenus par des taux d'intérêt moins volatils.

Comment nous sommes-nous trouvés dans ce contexte?

Carmignac Investissement a enregistré une solide performance positive sur la période, supérieure à son indicateur de référence, lui permettant de récupérer une partie des pertes annuelles. Cette performance positive s'explique principalement par une bonne sélection de titres au sein des secteurs de l'énergie (Schlumberger), de l'industrie (Airbus, Safran), du luxe (Hermes) et de la santé (Novo Nordisk, Essilor). Elle reflète également la contribution positive de divers changements d'allocation de portefeuille opérés tout au long de l'année (réduction des sociétés à P/E élevé, exposition accrue aux noms industriels et énergétiques, allocation significative aux secteurs défensifs).

Perspectives

Profitant de la volatilité de cette année, nous avons construit un portefeuille qui capitalise sur ce qui peut être les prochaines tendances et dynamiques prometteuses du marché :

  • Un portefeuille cœur qui reste orienté vers les entreprises et les secteurs que nous considérons comme les mieux à même de résister à un ralentissement économique, notamment dans les pays développés où nous prévoyons que les taux de croissance du PIB en 2023 seront confrontés à des vents contraires. Nous avons toutefois pris des bénéfices sur certaines de nos positions dans les secteurs de la santé et de la consommation de base, car elles ont déjà récolté les fruits de leur nature défensive. L'un de nos domaines de prédilection est la manière dont les entreprises peuvent utiliser l'innovation pour relever les défis mondiaux en matière de santé. L'un de ces défis est l'augmentation inquiétante de l'obésité, à laquelle Novo Nordisk et Eli Lilly s'attaquent avec les médicaments phares Wegovy et Mounjaro. Au sein de la consommation, nous nous concentrons sur les sociétés proposant des produits de première nécessité (Nestlé, Colgate), car elles ont historiquement bien performé dans des contextes de récession, sur les sociétés de luxe aux marges élevées et stables (Hermès, LVMH), et sur les sociétés tirant parti de l'adoption croissante des technologies numériques (Universal Music, UBER, Booking).

Les tendances croissantes de la numérisation et de l'intelligence artificielle (IA) créent également des opportunités séculaires à long terme, moins sensibles au cycle économique. Par exemple, la croissance de l'IA nécessite des investissements importants dans l'infrastructure et la puissance de calcul, et nous avons des investissements connexes dans AMD, Marvell, Microsoft et Oracle autour de ce thème.

  • La perspective d'une inflation et de taux "structurellement" plus élevés sur les marchés développés, susceptibles d'exercer une pression sur les valorisations du marché, nous a incités à nous concentrer sur les thèmes d'investissement susceptibles de performer dans ce contexte.

L'accent a été mis sur le secteur industriel, en particulier aux États-Unis. Les entreprises que nous avons sélectionnées : 1) bénéficient de la tendance à la relocalisation des chaînes d'approvisionnement avec le soutien du gouvernement ; et 2) disposent déjà de capacités de production en place, ce qui leur confère un avantage notable dans un contexte d'inflation et de coûts d'emprunt élevés (Emerson Electric, Eaton, Ingersoll Rand, Ferguson).

Nous pensons également que la transition énergétique vers un avenir vert ne peut se faire efficacement sans l'implication des majors du pétrole et du gaz d'aujourd'hui. Nous avons donc décidé de travailler judicieusement avec les "transitionneurs", comme le leader technologique Schlumberger, qui sont fermement engagés dans la promotion des énergies propres, en adoptant des politiques conformes à nos critères ESG. En tant qu'investisseurs responsables, nous y voyons une opportunité de combiner de manière profitable notre devoir de gestionnaire d'actifs avec nos objectifs environnementaux.

  • Enfin, nous avons augmenté notre exposition à l'Asie. En Chine, la levée des restrictions Covid va entraîner un fort rebond de la consommation, et les politiques gouvernementales sont récemment devenues beaucoup plus favorables.

Nous avons donc augmenté notre exposition aux noms nationaux dans le commerce électronique (JD.com, Alibaba), les vêtements de sport (ANTA) et le secteur immobilier (Beike). Au Japon, la croissance des salaires soutient l'augmentation du pouvoir d'achat domestique (Dentsu).

Source: Carmignac, Bloomberg, 30/12/2022. Performance de la part A EUR acc. Code ISIN: FR0010148981. ¹ Indicateur de référence : MSCI AC World NR (USD) (dividendes nets réinvestis).

Carmignac Investissement

Adapté à un monde en pleine mutation

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Carmignac Investissement A EUR Acc

ISIN: FR0010148981
Indicateur de risque

L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme.

Durée minimum de placement recommandée

Risque plus faible Risque plus élevé

1 2 3 4 5 6 7
Risques Principaux

Risques non suffisamment pris en compte par l’indicateur :

RISQUE DE CONTREPARTIE : Risque de subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.

RISQUE DE LIQUIDITÉ : Risque d'impact des dérèglements de marché ponctuels sur les conditions de prix auxquelles un OPCVM sera amené à liquider, initier ou modifier ses positions.

Risques inhérents :

RISQUE ACTION : Risque que les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société impactent la performance.

RISQUE DE CHANGE : Risque lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation de l'OPCVM.

RISQUE DE GESTION DISCRÉTIONNAIRE : Impact direct sur la performance de l'OPCVM de l’anticipation de l’évolution des marchés financiers faite par le gestionnaire.

RISQUE DE PERTE EN CAPITAL : Cette part/classe ne bénéficie d’aucune garantie ou protection du capital investi. Vous risquez de ne pas récupérer l’entièreté de votre capital investi.

Pour plus d’informations sur les risques de la part/classe, vous devez vous référer au prospectus et plus particulièrement à la section « Profil de risque » ainsi qu’au document d’information clé pour l’investisseur.

Carmignac Investissement A EUR Acc

ISIN: FR0010148981
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 (YTD)
?
Depuis le début de l'année
Carmignac Investissement A EUR Acc +10.39 % +1.29 % +2.13 % +4.76 % -14.17 % +24.75 % +33.65 % +3.97 % -18.33 % +18.92 % +17.03 %
Indicateur de référence +18.61 % +8.76 % +11.09 % +8.89 % -4.85 % +28.93 % +6.65 % +27.54 % -13.01 % +18.06 % +10.61 %

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3 ans 5 ans 10 ans
Carmignac Investissement A EUR Acc +4.42 % +11.38 % +7.68 %
Indicateur de référence +10.01 % +11.76 % +11.34 %

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Source : Carmignac au 28/03/2024

Coûts d'entrée : 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
Coûts de sortie : Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation : 1,50% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
Commissions liées aux résultats : 20,00% max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice est positive, dépasse la performance de l'indicateur de référence et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années, ou depuis la création du produit si celui-ci a moins de 5 ans.
Coûts de transaction : 1,09% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
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