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Le contrôle des risques

Le contrôle rigoureux des risques est au cœur du processus d’investissement. Il est indissociable de la recherche de performance. Nous attachons une attention particulière à identifier, quantifier et analyser les risques inhérents à notre gestion. C’est l’équipe de Contrôle des Risques qui assure le suivi du profil de risque des portefeuilles.

Une équipe indépendante de la gestion


 
L’équipe de contrôle des risques est directement rattachée au Directeur Général, Eric Helderlé. Elle est indépendante de l’équipe de gestion.

L’équipe est composée de 5 personnes sous la responsabilité de Patrick Temfack. Avec plus de 7 ans d’expérience dans ce domaine, Patrick Temfack est également membre de la Commission Risk Management de l’Association Française de la Gestion Financière.  
 

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Quels sont les principaux risques ?


  • Risque de marché

    Risque de perte lié aux fluctuations de la valeur de marché du portefeuille

    - Risque actions (expositions actions)
    - Risque devises (expositions devise)
    - Risque taux (sensibilité courbes)
    - Risque de crédit (spread émetteurs)
    - VaR, CVaR, Stress- tests

  • Risque de contrepartie

    Risque qu’une contrepartie fasse défaut et ne rembourse pas sa créance

    Analyse des spreads CDS, de la volatilité des titres

  • Limites et contraintes

    Risque de non-respect des contraintes sur chacun des portefeuilles

    - Règlementaires (AMF, CSSF)
    - Prospectus
    - Règles internes

  • Risque de liquidité

    Risque d’incapacité temporaire de vendre un titre du portefeuille

    - Positions les moins liquides
    - Délai de liquidation
    - Profil de liquidité en marchés normal et stressé

Trois niveaux de contraintes


 
L’équipe du contrôle des risques veille au respect des différentes contraintes sur chacun des portefeuilles.

Elle fournit régulièrement aux gérants, notamment en début et en fin de journée avant la clôture des marchés en France, un rapport détaillé sur le profil de risque de leur portefeuille.

  • Contraintes règlementaires édictées par le régulateur :
    Elles s’appliquent à l’ensemble des acteurs sur le marché de la gestion d’actif.
     
  • Contraintes statutaires fixées par Carmignac :
    Définies dans le prospectus, c’est la promesse faite aux investisseurs.
     
  • Limites internes décidées par le Comité des Risques de Carmignac :
    Lors des réunions, ces limites sont revues et ajustées si nécessaire en fonction du contexte macro-économique.
     

Contrôler les risques en temps réel


 
L’équipe de contrôle des risques accède aux mêmes outils que l’équipe de gestion. Elle suit donc en temps réel les positions prises par les gérants. Ce suivi lui permet d’être réactive en identifiant immédiatement les dépassements potentiels et le non-respect des contraintes.

Le suivi et le contrôle des risques s’appliquent de manière indépendante et uniformément à tous les gérants, sur tous les portefeuilles.  

1er niveau de contrôle

  • L'équipe de contrôle des risques veille au respect des contraintes au fil de l’eau et au moins deux fois par jour.
  • En cas de non-respect, le gérant est immédiatement informé.
  • Dès la notification de cette alerte, une procédure d’escalade (remontant à Edouard Carmignac en cas de persistance du non-respect) est activée.
     

2ème niveau de contrôle

  • Le service de conformité et de contrôle interne veille à la bonne application du dispositif de contrôle de 1er niveau.

 

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La gestion des risques, partie intégrante du processus d’investissement


 
L’équipe de contrôle des risques encadre l’équipe de gestion dans le suivi de la stratégie d’investissement.

  • Analyse financière

    L'analyste financier émet un avis favorable ou défavorable sur un titre auprès de l'équipe de gestion.

  • Sélection de valeurs

    Le gérant qui souhaite investir dans une position peut solliciter l’avis de l’équipe de contrôle des risques pour vérifier l’impact de ce choix sur le profil de risque global de son portefeuille.

  • Gestion du risque

    L'équipe de contrôle des risques analyse l’évolution du profil de risque total du portefeuille - si le titre est investi en portefeuille - et fournit un rapport au gérant.

  • Décision d'investissement

    Le gérant prend sa décision d'investissement en ayant connaissance des préconisations de l’équipe de contrôle des risques.

  • Contrôle du risque

    L'équipe de contrôle des risques vérifie chaque matin et soir si le profil de risque du Fonds respecte les contraintes règlementaires, statutaires et les limites fixées en interne.

Le Comité des Risques


 
Le Comité des risques a pour vocation d’analyser les risques associés au processus d’investissement pour chaque portefeuille.

Tous les mois, les principaux indicateurs de risques et les positions nécessitant une attention particulière sont passés en revue.

Le Comité étudie chaque nouveau produit et les risques qui lui sont associés.

A l’issue de ce Comité, les membres de l’équipe de gestion et du Comité d’investissement reçoivent un rapport de préconisations.  
 
Composé de 12 membres permanents, le Comité des risques est dirigé par Eric Helderlé, Directeur général délégué Carmignac Gestion, Président Carmignac Gestion Luxembourg, Président du comité des risques, et se tient en présence de :

  • Christophe Peronin, Directeur Général Adjoint Carmignac Gestion
  • Maxime Carmignac, Directeur Général Carmignac Gestion Luxembourg Succursale de Londres
  • Patrick Temfack, Responsable du Contrôle des risques
  • Mécapeu Gbandah, Analyste des risques France
  • Jean-Yves Lassaut, Contrôleur des risques Luxembourg
  • Jean-Philippe Boudret, Contrôleur des risques
  • Nicolas Pierre, Contrôleur des risques Luxembourg
  • Ahmed Harichi, Contrôleur des risques
  • Christophe Maheu, Auditeur Interne
  • Tatiana Khorina, Responsable de la conformité
  • Julien Chéron, Analyste Quantitatif, Gérant

Un gérant ou un membre d’équipe opérationnelle peut également se joindre ponctuellement à ce Comité si le sujet le concerne.