Performance du Fonds sur le trimestre contre +1,13% pour son indicateur de référence1
(A EUR Share class)
Performance du Fonds en 2023 contre +5,40% pour son indicateur de référence1
(A EUR Share class)
Performance du Fonds sur 5 ans contre +17,1% pour son indicateur de référence1
(A EUR Share class)
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe A EUR Acc a progressé de +0,93% au deuxième trimestre 2023, sous-performant la hausse de +1,13% de son indicateur de référence1.
Alors que la croissance des États-Unis continue de surprendre positivement les investisseurs, l'Europe semble être dans une situation plus délicate, comme le montrent les publications économiques du trimestre. Malgré une baisse de l'inflation globale qui a bénéficié d'un ralentissement des prix des matières premières, l'inflation sous-jacente en Europe reste à des niveaux élevés (5,4 % en juin2). Ces chiffres ont conduit la Banque centrale européenne (BCE) à maintenir une politique monétaire restrictive, en relevant ses taux d'intérêt à deux reprises au cours du trimestre, portant le taux de refinancement principal à 4,0 %. Parallèlement, les données de croissance révèlaient que la zone euro avait enregistré une légère récession au cours de l'hiver, avec des baisses du PIB de -0,1 % au quatrième trimestre 2022 et au premier trimestre 20232. Les données prévisionnelles indiquent également un ralentissement du dynamisme économique de la zone euro sur le trimestre et pourraient peser sur les futures décisions de la BCE.
Dans ce contexte, les actions européennes ont enregistré des gains modestes au deuxième trimestre 2023, soutenues par les secteurs technologiques et financiers, tandis que l'énergie et les services de communication ont sous-performé. Le secteur technologique a été stimulé par les valeurs liées aux semi-conducteurs, les prévisions de ventes plus élevées que prévu de certains fabricants américains ayant mis en évidence le potentiel de croissance émanant de l'intelligence artificielle. En ce qui concerne les taux, les rendements des obligations européennes ont augmenté au T2 et, en raison de la baisse plus marquée des perspectives macroéconomiques de la zone euro, ont considérablement surperformé leurs homologues américains.
Au deuxième trimestre, le positionnement du Fonds témoignait d’une vision pessimiste sur les perspectives économiques en Europe, avec une exposition limitée aux actions (20 % en moyenne) et une sensibilité positive. Bien que ce scénario semble lentement se mettre en place en Europe, les opérateurs de marché ont semblé plus focalisés sur la résilience de la croissance américaine. En conséquence, notre position longue sur les taux cœurs a pesé sur la performance et a été le principal détracteur du fonds. En revanche, notre sous-exposition aux actions a été compensée par un mix sectoriel favorable. En effet, nos convictions dans le secteur de la santé avec des investissements dans Alcon et Zetland Pharma, ainsi que dans la technologie avec SAP, ont porté leurs fruits au cours du trimestre. De même, notre portefeuille crédit a affiché une performance positive au cours des trois derniers mois, principalement grâce à la performance de notre exposition aux CLOs.
Au niveau macroéconomique, le resserrement de la politique de la BCE depuis un an a commencé à se répercuter sur les conditions de prêt et aussi sur l'économie réelle. La croissance du PIB devrait rester faible et l'inflation sous-jacente devrait commencer à diminuer fortement à l'automne, ce qui permettra à la BCE de fermer la porte à ses hausses de taux d'ici la fin de l'année. Compte tenu de cet environnement, notre portefeuille est positionné pour un ralentissement économique en Europe, en adoptant une approche prudente sur les actifs risqués et en privilégiant une position longue sur les taux.
Au sein des actifs risqués, nous disposons de la flexibilité nécessaire pour privilégier le crédit par rapport aux actions, ce qui peut ne pas tenir pleinement compte d'un éventuel ralentissement économique. Actuellement, nous trouvons des opportunités attractives dans le crédit, en particulier dans les secteurs où la probabilité de récession est plus élevée (comme l'indique l'indice iTraxx Crossover, impliquant un taux de défaut annuel de près de 7% en Europe, contre une moyenne historique d'environ 2 %). Ces investissements offrent des rendements proches de leurs plus hauts de 10 ans, constituant ainsi un matelas au cas où les écarts de crédit s'élargiraient. Pour ce qui est des marchés actions, nous restons prudemment exposés, car ils évoluent actuellement à des niveaux proches de leurs sommets. Cependant, nous continuons de privilégier les entreprises de qualité, car elles semblent bien positionnées dans l'environnement actuel. La croissance soutenue de leurs bénéfices, la visibilité sur leurs revenus et leurs propriétés défensives (en particulier dans le secteur des soins de santé) devraient leurs permettre de résister à un ralentissement de l'économie.
Pour les obligations d'État, la dépendance des banques centrales à l'égard des données économiques exige de se préparer à différents scénarios. En cas de ralentissement économique confirmé et de désinflation rapide, nous anticipons une baisse des taux d'intérêt. À l'inverse, une économie résiliente pourrait conduire à de nouvelles hausses des taux directeurs, mais pourrait avoir un impact sur les rendements obligataires à long terme et ainsi renforcer la probabilité d'une contraction de l'économie dans le futur. Pour faire face à cet environnement, nous maintenons une position longue sur les obligations d'État afin de profiter du portage et nous sommes prêts à ajuster tactiquement la sensibilité du portefeuille si nécessaire.
*Durée minimum de placement recommandée : Cette part/classe pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport avant le délai recommandé. Cette référence au profil d’investisseur ne constitue pas un conseil en investissement. Le montant qu’il est raisonnable d’investir dans un OPCVM dépend de votre situation personnelle et doit être envisagé au regard de votre portefeuille global. **L'indicateur peut varier de 1 à 7, une catégorie 1 correspondant à un risque plus faible et un rendement potentiellement plus faible et une catégorie 7 correspondant à un risque plus élevé et un rendement potentiellement plus élevé. Une catégorie 4-5-6-7 implique une forte à très forte volatilité, impliquant des fortes à très fortes variations de prix pouvant entraîner des pertes latentes à court terme. La catégorie de risque n’est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. ***Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe | -4.8 | 18.7 | 13.9 | 9.5 | -12.7 | 2.1 |
Indicateur de référence | -4.8 | 16.4 | 2.4 | 10.2 | -11.0 | 9.5 |
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe | - 0.4 % | + 4.5 % | + 4.6 % |
Indicateur de référence | + 2.3 % | + 3.5 % | + 3.9 % |
Source : Carmignac au 30 sept. 2024.
La gestion de cette part/classe n’est pas indicielle. Les performances et valeurs passées ne préjugent pas des performances et valeurs futures. Les performances sont nettes de tout frais à l’exception des éventuels frais d’entrée et de sortie et sont obtenues après déduction des frais et taxes applicables à un client de détail moyen ayant la qualité de personne physique résident belge. Lorsque la devise diffère de la vôtre, un risque de change existe pouvant entraîner une diminution de la valeur. La devise de référence du fonds/compartiment est EUR.
COMMUNICATION PUBLICITAIRE. Veuillez vous référer au KID/prospectus avant de prendre toute décision finale d’investissement. A destination des investisseurs professionnels uniquement. Ne convient pas aux investisseurs de détail en Belgique.
Ce document est publié par Carmignac Gestion S.A., société de gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) en France, et sa filiale luxembourgeoise, Carmignac Gestion Luxembourg, S.A., société de gestion de fonds d’investissement agréée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), suivant le chapitre 15 de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010. "Carmignac" est une marque déposée. "Investing in your Interest" est un slogan associé à la marque Carmignac.
Ce document ne constitue pas un conseil en vue d’un quelconque investissement ou arbitrage de valeurs mobilières ou tout autre produit ou service de gestion ou d’investissement. L'information et opinions contenues dans ce document ne tiennent pas compte des circonstances individuelles spécifiques à chaque investisseur et ne peuvent, en aucun cas, être considérées comme un conseil juridique, fiscal ou conseil en investissement. Les informations contenues dans ce document peuvent être partielles et sont susceptibles d’être changées sans préavis. Ce document ne peut être reproduit, en tout ou partie, sans autorisation préalable.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Le rendement peut évoluer à la hausse comme à la baisse en raison des fluctuations des devises, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change.
La référence à certaines valeurs ou instruments financiers est donnée à titre d’illustration pour mettre en avant certaines valeurs présentes ou qui ont été présentes dans les portefeuilles des Fonds de la gamme Carmignac. Elle n’a pas pour objectif de promouvoir l’investissement en direct dans ces instruments, et ne constitue pas un conseil en investissement. La Société de Gestion n'est pas soumise à l'interdiction d'effectuer des transactions sur ces instruments avant la diffusion de la communication. Les portefeuilles des Fonds Carmignac sont susceptibles de modification à tout moment. La référence à un classement ou à un prix ne préjuge pas des classements ou des prix futurs de ces OPC ou de la société de gestion.
Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. La durée minimum de placement recommandée équivaut à une durée minimale et ne constitue pas une recommandation de vente à la fin de ladite période.
Morningstar Rating™ : © Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les informations du présent document : -appartiennent à Morningstar et / ou ses fournisseurs de contenu ; ne peuvent être reproduites ou diffusées ; ne sont assorties d'aucune garantie de fiabilité, d'exhaustivité ou de pertinence. Ni Morningstar ni ses fournisseurs de contenu ne sont responsables des préjudices ou des pertes découlant de l'utilisation desdites informations.
La décision d’investir dans le(s) fonds promu(s) devrait tenir compte de toutes ses caractéristiques et de tous ses objectifs, tels que décrits dans son prospectus. Les risques, commissions et frais courants sont décrits dans le KID (Document d'informations clés). Le prospectus, le KID, les valeurs nettes d’inventaire et les derniers rapports de gestion annuels et semestriels sont disponibles gratuitement en français ou en néerlandais auprès de la société de gestion (tél. +352 46 70 60 1). Ces documents sont également disponibles auprès de Caceis Belgium S.A., le prestataire de services financiers en Belgique, à l’adresse suivante : avenue du port, 86c b320, B-1000 Bruxelles. Le KID doit être mis à la disposition du souscripteur avant la souscription. Le souscripteur doit lire le KID avant chaque souscription. Il se peut que le Fonds ne soit pas disponible pour certaines personnes ou dans certains pays. Les Fonds n’ont pas été enregistrés en vertu de la US Securities Act de 1933. Les Fonds ne peuvent être offerts ou vendus, directement ou indirectement, au profit ou pour le compte d’une « U.S. person », selon la définition de la réglementation américaine « Regulation S » et de la FATCA. Les valeurs nettes d’inventaire sont disponibles sur le site web www.fundinfo.com. Toute plainte peut être adressée à l’adresse complaints@carmignac.com ou à CARMIGNAC GESTION - Compliance and Internal Controls - 24 place Vendôme Paris France ou sur le site web www.ombudsfin.be.
En cas de souscription dans un fonds d'investissement français (fonds commun de placement ou FCP), vous devez indiquer chaque année dans une déclaration fiscale la part des dividendes (et intérêts, le cas échéant) reçus de la part du Fonds. Un calcul détaillé peut être réalisé sur www.carmignac.be. Cet outil ne constitue pas un conseil fiscal et est destiné exclusivement à servir d’aide au calcul. Il ne vous exempte pas de suivre les procédures et de procéder aux vérifications qui incombent à un contribuable. Les résultats indiqués sont obtenus à l’aide des données fournies par le contribuable et Carmignac ne pourra en aucun cas être tenu responsable en cas d’erreur ou d'omission de votre part.
Conformément à l’article 19bis du Code belge des impôts sur les revenus (CIR92), en cas de souscription dans un Fonds soumis à la Directive sur la fiscalité des revenus de l’épargne, l'investisseur devra payer, lors du rachat de ses actions, une retenue à la source de 30% sur le revenu (sous forme d'intérêts ou de plus-value ou moins-value) tiré du rendement des actifs investis dans des titres de créance. Les distributions sont soumises à une retenue à la source de 30% sans distinction des revenus.
Carmignac Portfolio désigne les compartiments de la SICAV Carmignac Portfolio, société d’investissement de droit luxembourgeois conforme à la directive OPCVM. Les Fonds sont des fonds communs de placement de droit français conformes à la directive OPCVM ou AIFM.
La société de gestion peut décider à tout moment de cesser la commercialisation dans votre pays. Les investisseurs peuvent avoir accès à un résumé de leurs droits en français sur le lien suivant à la section 6 intitulée "Résumé des droits des investisseurs".